Точно преди междинните избори Тръмп е изправен пред последиците от политиката си с нов рекорден национален дълг. Той се надява да ограничи щетите, като купува държавни облигации, но това едва ли ще бъде ефективно, отбелязва в анализ от Ню Йорк награждаваният кореспондент на „Шпигел“ Катарина Корт.
Breaking news: The US’s national debt has hit a record $40tn as borrowing rises at a historic pace, fuelling investor concerns about the state of America’s public finances despite Donald Trump’s vow to bring spending under control. https://t.co/JJIO7lHZc7 pic.twitter.com/1N5OXPJtS3
— Financial Times (@FT) August 19, 2026
40 трилиона долара – това е число с 13 нули и от миналата седмица това е официалното състояние на националния дълг на САЩ.
Сумата се е увеличила драстично през последните години, като наскоро е нараснала с 2,9 трилиона долара за дванадесет месеца.
Тази година САЩ ще плащат повече лихви по дълга си, отколкото за цялата програма Medicare – здравното осигуряване за възрастни американци.
Дълго време дискусията за високия дълг на САЩ изглеждаше почти академичен дебат, докато купонът на Уолстрийт продължаваше с пълна сила.
Индивидуалните предупреждения, като тези от ръководителите на големите банки JPMorgan и Goldman Sachs, до голяма степен останаха незабелязани.
Но през последните дни както инвеститорите в облигации, така и в акции изглежда са се събудили.
Тъй като инвеститорите вече не са толкова сигурни, че САЩ действително могат да изплатят гигантските си дългове, те сега изискват по-високи рискови премии, когато отпускат заеми на правителството.
Доходността по американските държавни облигации наскоро се повиши рязко и сега е 4,7% годишно за десетгодишни падежи.
Миналата есен те бяха около 4,0%. Ситуацията е още по-драстична за 30-годишните облигации: тук доходността наскоро надхвърли 5,2%.
За администрацията на американския президент Доналд Тръмп високият дълг и лихвените проценти се превръщат във все по-голям проблем преди междинните избори в началото на ноември.
Министърът на финансите Скот Бесент вече обяви планове за закупуване на американски държавни облигации на стойност милиарди долари, за да стимулира изкуствено търсенето и по този начин да намали доходността.
Високата доходност означава, че правителството трябва да плаща по-високи лихвени проценти при емитиране на бъдещи държавни облигации.
И те засягат цялата икономика: когато доходността по държавните облигации се повиши на пазарите, заемите за бизнеса, потребителите и купувачите на жилища стават по-скъпи.
Това от своя страна може да доведе до по-малко инвестиции от страна на бизнеса и потребителите, което води до спад на икономиката.
Което е особено вярно, защото американските потребители вече страдат от високите цени и вече се въздържат от покупки на жилища и пазаруване.
Ето защо не само пазарът на облигации, но и фондовите пазари реагираха негативно на нарастващото дългово бреме: когато никой не харчи пари, това е лошо за компаниите и цените на техните акции.
Четири причини за рекордния дълг
Как е възможно един президент, на всичко отгоре от републиканците, да поставя нови рекорди за дълг два пъти?
По време на първия мандат на Тръмп от 2017 до 2021 г. пандемията от Covid беше основната причина за високите държавни разходи, които администрацията използва, за да предотврати успешно продължителна рецесия.
По време на втория мандат на Тръмп, който започна през януари 2025 г., обаче четири фактора надуха дълга до безпрецедентни нива: неуспешните мерки за строги икономии на Държавния департамент, катастрофалната тарифна политика на Тръмп, войната в Иран и липсата на икономически растеж.
Веднага след встъпването в длъжност на Тръмп, тогавашният му приятел, шефът на Tesla Илон Мъск, се представи като ръководител на „Департамента за ефективност на правителството“ (Doge) с резачка, целяйки драстично намаляване на бюрокрацията.
Това беше последвано от хаотични съкращения, кавга с Тръмп и напускането на Мъск.
Агенцията не успя да постигне целта на Мъск да спести два трилиона долара.
Първоначалният план на Тръмп беше да намали дълга, отчасти благодарение на високите приходи от тарифи.
Но сумите, генерирани от новите тарифи, бяха далеч под очакванията.
Това се дължи, наред с други неща, и на решението на Върховния съд. Най-висшият съд обяви мащабните тарифи на Тръмп „Денят на освобождението“ за противоконституционни.
В резултат на което правителството трябва да изплати обратно общо 166 милиарда долара тарифи.
Повече от 100 милиарда долара от тях вече са платени. Въпреки че Тръмп оттогава замени отхвърлените тарифи с други, това не беше възможно със задна дата.
След това дойде войната с Иран, която Тръмп започна заедно с Израел. Тя продължава по-дълго от очакваното и става все по-скъпа с всеки месец.
През юли министърът на отбраната Пийт Хегсет определи текущите разходи на 37,5 милиарда долара, когато представи пред Конгреса своя бюджет за отбрана от 1,5 трилиона долара.
Това са и средства, които не могат да бъдат използвани за намаляване на дълга и които налагат нов дълг.
Първоначално Тръмп е възнамерявал да реши всички проблеми с безпрецедентен растеж.
Той обеща така наречения Златен век: данъчните му облекчения трябваше да предизвикат икономически бум, който ще компенсира всички държавни разходи или недостатъчните данъчни приходи.
Но Златният век не се материализира. Въпреки че икономиката на САЩ нараства с около два процента годишно, откакто Тръмп встъпи в длъжност – по-бързо, отколкото в много европейски страни – това все още е далеч от шестпроцентния растеж, който Тръмп някога обеща.
По-бавният растеж на брутния вътрешен продукт (БВП) означава по-ниски данъчни приходи и следователно по-малко пари за обслужване или дори намаляване на дълга.
$40 TRILLION DEBT AND WHAT DO WE HAVE? 💸🤬
— Abigail Miller (@Abigail_M2050) August 24, 2026
Only America $40T in debt and has NO bullet trains, NO modern infra, NO healthcare – just bombs and billionaires!
Debt doubled in 10y, $1T yearly interest, yet no college, no childcare, no basic income – you looted us! 🔥 pic.twitter.com/O2uo7oNbCY
В момента съотношението дълг/БВП в САЩ е опасно високо – 123 процента. Това означава, че САЩ имат значително повече дълг, отколкото генерират годишни приходи.
За сравнение, този процент е около наполовина по-нисък в Германия при средно 82% в целия ЕС (съотношението на България е 28.5% през първото тримесечие на 2026 г. – бел. ред.).
Освен това, избирателите на Тръмп не показват никакъв интерес към намаляване на дълга.
Докато традиционните републиканци бяха консервативни не само по социалните въпроси, но и по отношение на държавните разходи, поддръжниците на движението MAGA на Тръмп са различни: те са социално консервативни, но доста либерални в данъчно отношение.
Например, според анкети, мнозинството от избирателите на MAGA искат правителството да запази или дори да разшири Medicaid, държавната програма за здравеопазване за бедните.
По-ниски данъци, но високи разходи – плюс продължаващата война с Иран: Тази комбинация дава малка надежда, че тенденцията в дълга на САЩ ще се промени.
Може би затова министърът на финансите Бесент сега играе ролята на пожарникар, опитвайки се да успокои инвеститорите, като изкупува обратно американски облигации.
Експертите обаче се съмняват, че това ще проработи. Облекчението на пазара след съобщението на Бесент също беше краткотрайно.
Джеймс Съливан, един от ръководителите на фундаменталните изследвания в JPMorgan, каза пред CNBC, че Министерството на финансите на практика изкупува обратно дългосрочни държавни облигации, докато емитира краткосрочни облигации на пазара.
„Това е малко като да плащате ипотеката си с кредитна карта. Може да работи за известно време, но в крайна сметка дисбалансът става очевиден.“
В краткосрочен план това би могло да помогне на правителството да поддържа ниски разходи за финансиране на дълга.
Но „когато правителствата се опитват да контролират пазарите, това обикновено не е много привлекателно предложение“, каза Съливан.
В крайна сметка огромен брой облигации трябва да намерят купувачи. И това се случва във време, когато много други индустриализирани страни и големи компании също търсят купувачи за своите облигации на пазарите.
Освен това, големите купувачи на американски държавни облигации отдавна се оттеглят от пазара.
Например, общото количество държавни облигации на САЩ, държани от Китай, е на най-ниското си ниво от 18 години.
Това не е добра новина за Доналд Тръмп. Нито за американските граждани.
US national debt has hit a record high of more than $40 trillion – more than twice what it was 10 years ago. https://t.co/6yp8bRwtGi pic.twitter.com/xPeXYS3KtO
— Irish Star US (@IrishStarUS) August 21, 2026